专题：证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》京海策略
今日，证监会主席吴清在国新办新闻发布会上强调，将通过浮动管理费机制扭转公募基金“旱涝保收”的现状。这一政策直指行业痛点——即便基金业绩大幅回撤，管理费仍居高不下。通过分析近三年权益类基金表现，这一矛盾尤为突出。
数据来源：Wind 截止至20250506
（基金成立日<20250101，基金类型：普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型，基金规模>50亿元）
具体来看，Wind数据显示，广发高端制造A以近三年-53.01%的回报率垫底，但三年累计收取管理费4.56亿元，在2024年、2023年、2022年分别收取0.88亿元、1.49亿元和2.19亿元；中欧医疗健康A规模达311.79亿元居首，近三年业绩下跌32.55%却仍收取管理费22亿元，在2024年、2023年、2022年分别收取4.27亿元、7.60亿元和9.83亿元，平均年费率显著高于市场主动权益类基金的平均水平。此外，景顺长城新兴成长A、睿远成长价值A等百亿级基金同样呈现“规模越大、亏损越重、收费越高”的怪圈。
在上述基金中京海策略，不乏一些明星基金经理管理的产品，如葛兰、刘格菘、刘彦春和傅鹏博等。这一现象引发了市场对基金经理业绩与收费合理性的讨论。
Wind数据显示，刘彦春近三年基金经理指数回报为-24.44%，近两年进一步下探至24.67%，显著跑输沪深300指数。截至一季度末，旗下共6只产品，在管规模为410.20亿元，较去年末缩水17亿元。在未来，随着基金业绩持续不佳和浮动管理费改革方案落地，其管理费收入或将遭遇“戴维斯双杀”。
数据来源：Wind 截止至20250506
数据来源：天天基金 截止至20250506
从亏损情况来看，景顺长城新兴成长A去年亏23.4亿元，2023年亏损66.73亿元，2022年亏67.65亿元；景顺长城鼎益A去年亏损11.16亿元，2023年亏损29.51亿元，2022年则亏26.34亿元。
从业绩和管理费来看，景顺长城新兴成长A近三年跌22.82%合计收近14亿管理费，景顺长城鼎益A 近三年跌23.25%合计收6亿管理费。
数据来源：Wind 截止至20250506
尽管业绩不尽如人意，刘彦春在一季报中依然保持乐观态度。他表示，我们的货币政策和财政政策仍然有着巨大的调整空间。在发行特别国债补充银行资本背景下，可以进一步降息、降准，同时可以结合财政发力的方向推出更多的创新型政策工具，包括对土地、房产收储贷款的再贷款支持。
刘彦春指出，近期我国在AI领域取得重大突破，激发了对工程师红利优势下我国企业创新能力的集中关注，金融市场风险偏好显著上行。未来需要观察国内经济基本面能否有效承接，目前已经看到曙光。AI对各产业赋能提升效率，叠加名义GDP和企业盈利增速筑底回升，我国资产有望迎来系统性向上重估。
展望未来，随着浮动管理费改革方案的实施，刘彦春及其管理的明星产品可能会彻底告别过去依赖规模增长的“躺赢”时代。基金公司将被迫从单纯追求规模转向更加注重投资回报，这将是一个重大转变。
在这样的背景下，公募基金行业可能会呈现出强者愈强、小型机构加速淘汰的趋势。基金经理的投资研究能力和风险控制体系将变得更加关键。从长远来看，更具竞争力的产品有望吸引更多的增量资金和新投资者的关注，这最终将有利于投资者并推动行业的持续健康发展。至于这一转变何时能够实现，时间将会给出答案。
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责任编辑：公司观察京海策略
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